Analistas prevén que el escenario seguirá siendo favorable para los emergentes

Quien apostó al mercado en este 2010 podrá festejar con un buen champagne. Y no es para menos: acciones y bonos locales cerrarán el período con alzas promedio de entre 50% y hasta 200%.
Aunque fue una plaza no apta para cardíacos, debido a que existieron durante el año fuertes cimbronazos por factores propios y ajenos que provocaron más de un momento de tensión financiera. Entre ellos, la crisis de sobreendeudamiento de Europa, las dudas sobre la recuperación norteamericana, y los interrogantes de la economía china.
Igualmente, y nobleza obliga, hay que destacar que hubo meses excelentes en las bolsas. Por algo, el sobresaliente año que termina, y que muestra subas de hasta el 10% en los principales índices del mundo. En varias ocasiones, las subas se sustentaron en que muchos de los miedos que sobrevolaron como «el fin del euro», la «guerra cambiaria» o bien «la famosa W» terminaron sin concretarse. Todo en un marco, y como dato no menor, en el que la liquidez siguió siendo más que elevada.
Pero atención que la altura del año no sólo amerita pensar en lo que pasó, sino que nos obliga a mirar ya a 2011. Y en este punto sobresale, que aún con una tendencia de fondo positiva para los activos financieros externos y locales, no se podrá evitar observar una mayor volatilidad y la necesidad de mayor selectividad.
En lo externo, el banco de inversión suizo UBS le da un 70% de probabilidad a un escenario de recuperación moderada a nivel global. A la vez que habla de que la crisis europea permanecerá contenida geográficamente, y que en este marco de más bien modesto crecimiento, las presiones inflacionarias no serán fuertes, lo que debería ser favorable para la Argentina, ya que permite extender la visión de un contexto en donde la liquidez seguirá circulando, bajo un marco de bajas tasas. Por algo, recién para septiembre-octubre, aparecen algunos indicadores que proyectan con alguna probabilidad importante un alza en la tasas de referencia de EE.UU.
Ahora bien, al momento de optar entre acciones y bonos, también hay consenso de privilegiar a las primeras. En principio, por región se apunta al atractivo de los emergentes y hasta otros mercados no desarrollados, y después a algunos sectores norteamericanos muy selectivamente como el de «US Small and Mid Caps».
En el mercado local, las perspectivas para el año que comienzan también son positivas, pero no dejan de dividir el año en dos partes: antes y después de las elecciones. En especial, si uno habla del tipo de cambio. De hecho, hasta octubre se cree que seguirá la política de devaluación gradual -a niveles de $ 4,25, promedio-, pero después de las elecciones, las proyecciones esperan un dólares de $ 4,35 hasta $ 5.
Con respecto al mercado, en los bonos el viento de cola externo seguiría ayudando; también sumaría la posibilidad de ir solucionando los temas aún pendientes -léase, Club de París y holdouts- . Incluso se habla de una reducción del nivel de riesgo país a 400 puntos o poco más abajo. A la vez, se siguen aglutinando recomendaciones positivas para los cupones atados al crecimiento. Acá incluso se encuentran target objetivos con precios que casi duplican los actuales.
Las expectativas para las acciones son igualmente alentadoras. Buenos fundamentals , retraso general del mercado, contexto de inflación, son sólo algunos de los argumentos que justifican la continuidad de las ganancias. Sin embargo, la selectividad deberá ser clave si uno quiere aprovechar lo que vendrá.
Sabrina Corujo
www.portfoliopersonal.com
Qué miran los inversores
En los mercados
Cupón PBI en pesos. Brilló con un alza mayor al 200% en el año, superior incluso de la de Galicia, que se destacó en acciones. El principal motor fue el fuerte crecimiento local.
Rally navideño. Pese a que existieron factores de incertidumbre, diciembre acumula fuertes subas en los principales índices y se convierte en uno de los mejores meses del año.
El dato
1 de enero
Nuevo Merval
Argentina. A partir de enero, el principal indicador de la Bolsa, el Merval, sumará nuevas acciones. Son los casos de Molinos e YPF. Con la incorporación de ambos papeles, el índice líder quedará compuesto por un total de 16 acciones. También en el nuevo índice se destacan algunos cambios en términos de la ponderación que tendrá cada papel. A partir del primer mes de 2011, el papel de mayor peso de la Bolsa pasará a ser Grupo Financiero Galicia, con un ponderación del 19%; desplazará del primer lugar a Tenaris.

http://www.lanacion.com.ar/nota.asp?nota_id=1336162