El año del Bicentenario cerró, en materia de crecimiento de la actividad económica, mucho mejor de lo que habían estimado analistas y hasta en el Gobierno. Por varios factores, que muchos denominan «viento de cola», el PBI terminará el año con un alza en torno al 8%. Y en esa performance el agro, la industria automotriz y la siderurgia tuvieron un rol más que destacado, en un contexto favorable con Brasil y China apuntalando con sus compras el crecimiento local

Con la industria automotriz y la siderurgia, el campo explicó la mitad de la expansión del PBI. Supercosecha y altos precios contribuyeron al desempeño.
El año del Bicentenario cerró, en materia de crecimiento de la actividad económica, mucho mejor de lo que habían estimado analistas y hasta en el Gobierno. Por varios factores, que muchos denominan «viento de cola», el PBI terminará el año con un alza en torno al 8%. Y en esa performance el agro, la industria automotriz y la siderurgia tuvieron un rol más que destacado, en un contexto favorable con Brasil y China apuntalando con sus compras el crecimiento local.

No obstante el buen balance, los especialistas sostienen que el año que se avecina no podrá mantener el ritmo de fuerte crecimiento con que cierra 2010, que deja en torno de un punto porcentual de arrastre para el próximo ejercicio. El factor común de alerta es el clima: la sequía que ya está afectando la cosecha gruesa impide que los pronósticos 2011 se despeguen de la zona de cautela.

El crecimiento del PBI de este año tuvo tres ejes fundamentales y que, en mayor o menor medida, permanecieron inalterables a lo largo del año que termina. Pero los analistas coinciden en señalar a la actividad agropecuaria, y la buena campaña 2009/10, como los principales responsables del repunte.

Es que, los principales cultivos del país, en especial la soja (el producto primordial de exportación argentino), tuvieron un excelente desempeño en la campaña que finalizó a mediados de año. En ese marco, la producción sojera, que marcó un récord con 55 millones de toneladas, se incrementó 70% interanual y las exportaciones del complejo oleaginoso lo hicieron en 134%. Claro que fue comparado con un 2009 en el cual la producción primaria había sufrido la peor sequía en 100 años, lo que diezmó no solo la cosecha, sino con ellos el ingreso de dólares al país y a las arcas fiscales por la vía de las retenciones.

Al momento de ponderar la importancia del sector primario para la actividad económica 2010, Maximiliano Castillo, de la consultora ACM, planteó que la supercosecha sojera, y las buenas campañas de trigo y maíz, posibilitaron que el agro aportara un cuarto del crecimiento de la actividad económica. «En el fuerte crecimiento de la economía, el agro y las actividad conexas explican poco más de 2%», planteó el economista.

En un escalón un poco más abajo, contribuyeron al fuerte crecimiento económico, la producción automotriz, que subió 43% interanual hasta noviembre, y la siderurgia, con un alza de 36,6% en el mismo lapso. «El agro, Brasil, las automotrices y la siderurgia explican la mitad de la tasa de expansión del producto», sostiene Castillo, para quien difícilmente se pueda repetir un escenario con esos niveles de crecimiento, por la base de comparación y las perspectivas climáticas negativas para el campo (ver aparte).

Una visión similar mostraron en el Departamento de Estudios Económicos del Banco Ciudad, que lidera Luciano Lespina. Plantean que las actividades primarias contribuyeron en 1,5% al alza del PBI, tras acumular una mejora de 25% en el tercer trimestre del año. Además, le atribuye a la industria manufacturera un porcentaje similar de contribución a la expansión económica, aún cuando la mejora sectorial fue de 10% entre julio y septiembre. Y sostiene que el Comercio fue principal contribuyente al alza del PBI: 1,7%.

«El agro, la industria y el comercio, que explotaron en 2010, fueron impulsados por factores que no volverían a repetirse el año próximo», resalta el equipo de Lespina.

Añaden desde Ecolatina, que para la expansión del PBI local fueron fundamentales «la recuperación a altas tasas de Brasil y China, los principales socios comerciales de la Argentina, la fortísima suba de precios de los commodities y los extraordinarios resultados de la campaña sojera» local.

Paula López
El Cronista

http://www.cuencarural.com/economia_y_negocios/70759-el-agro-aporto-mas-de-un-cuarto-del-crecimiento-de-la-economia/

La inversión fue uno de los pilares del crecimiento de la economía argentina durante 2010. Cerrará el año con un incremento en torno al 19,5% y representa ya el 23% del PBI del país. El comportamiento refleja una marcada recuperación tras la debacle de 2009, cuando cayó más del 10% arrastrada por la crisis financiera internacional.

El dato más alentador es que el impulso al aumento de la inversión llegó básicamente de la incorporación de bienes de capital, en lugar de la construcción de inmuebles. El primero creció este año a un ritmo del 40%, mientras que el segundo lo hizo a tan sólo el 6%.

Sin embargo, la compra de maquinaria y equipo de capital estuvo nuevamente impulsada por la adquisición de bienes importados. Dos de cada tres pesos destinados a la inversión en maquinas durante 2010 fueron a parar a bienes importados. Ello confirma que aunque la inversión recobró en 2010 el dinamismo pasado, continúa arrastrando antiguos vicios: con la capacidad instalada al límite en muchos sectores, la inversión se concentra en la compra de maquinas del exterior en lugar de ampliar la capacidad de producción doméstica.

“Este año la recuperación de la inversión estuvo sustentada en el dinamismo de las importaciones de bienes de capital, en lugar de incrementar la capacidad instalada para sustentar el crecimiento económico futuro�, advirtió en este sentido la consultora Orlando Ferreres & Asociados.

No existen recetas fijas para fomentar la inversión, pero en la Argentina, como en otras partes del mundo, se consideran tres factores principales que determinan el nivel inversión de un país: la tasa interés, el ritmo de crecimiento del nivel de actividad y las expectativas. La Argentina, una vez más, resulta ser un banco de pruebas fascinante para poner a prueba estas teorías.

Más allá de lo que ocurrió en 2010, entre 2004 y este año la inversión bruta interna fija (IBIF) aumentó 131% y en estos seis años pasó de representar el 16% del PBI a equivaler al 23% del producto. Detrás de este aumento de la IBIF se esconde un incremento del 178% en la inversión en bienes de capital y del 103% en la construcción.

Teoría del acelerador

La bautizada como “teoría del acelerador� postula que mientras mayor es el ritmo de crecimiento del PBI de un país, mayor es la inversión que realizan los empresarios. Así, esta teoría se vincula estrechamente con los ciclos económicos y las expectativas. Y sobre todo con el concepto de “animal spirits� (espíritus animales) que inmortalizó John Maynard Keynes al describir el comportamiento de los empresarios.

No menos significativa es la relación entre tasa de interés e inversión. Cuando sube la tasa de interés cae la inversión en la economía real. Porque el costo de oportunidad (lo que se deja de ganar) por destinar fondos a, por ejemplo, comprar una maquina que ampliará la capacidad productiva de una fábrica, aumenta frente a otras opciones de inversión (como un depósito a plazo fijo o un bono).

En este contexto, vale repasar lo que ocurrió en la Argentina en los últimos seis años. Los resultados, a primera vista disímiles, trazan una radiografía nítida de la economía K.

Para empezar, la teoría del acelerador se verifica claramente. Tomando series trimestre de datos de crecimiento del PBI y de la Inversión Bruta Interna Fija (IBIF) se observa una alta vinculación entre ambas variables (en términos econométricos, su coeficiente de correlación es positivo y de 0,87). Es decir, crecimiento e inversión se mueven en el mismo sentido y de manera similar. La pregunta del millón es: ¿el crecimiento del PBI que genera más inversión o es la inversión la que estimula el PBI? Ambos efectos están presentes y se retroalimentan.

Pero si la teoría del acelerador se confirma plenamente en el banco de pruebas de la Argentina, es decepcionante el rol que le cabe a la otra teoría explicativa de la inversión: el rol de la tasa de interés real. Considerando una serie trimestral en los últimos años (se tomó la serie de tasa de interés nominal activa del BCRA deflactada por el índice de precios oficial hasta 2007 y de privados a partir de allí) la relación entre ambas variables (tasa de interés e inversión) es inversa (o negativa) como era de esperarse: cuando suba la tasa cae la inversión. Pero su vinculación es débil (coeficiente de correlación de 0,57).

Parecería que la tasa de interés afecta la inversión, pero no de manera intensa. ¿A qué se debe este resultado? A la aún escasa inserción del financiamiento tradicional como fuente de fondos para la inversión.

Autofinanciamiento

Este resultado inclusive refuerza el primer hallazgo: la inversión hoy depende de qué la economía siga creciendo. ¿Por qué? Porque las empresas continúan mayoritariamente autofinanciándose con los fondos generados por sus flujos de caja y para ello necesitan como condición necesaria que la economía crezca, que mejore el poder de compra y que vendan más. ¿Y si la economía se frena? Más aún se enfriará la inversión.

Cabría preguntarse por qué si en el análisis ex post (una vez ocurridos los hechos) la tasa de interés real (descontada la inflación) para empresas de primera línea fue negativa o cero en cinco de los siete años bajo estudio (2005 a 2008 y en 2010) los empresarios no se lanzaron a tomar créditos.

La respuesta, claro, tiene múltiples aristas. Una podría ser la dificultad para la mayoría de las firmas por calificar para estos créditos en el circuito formal. Otra, no menos importante, tiene que ver con las expectativas y con la incertidumbre vinculada al marco institucional y de negocios.

¿Nuevo rumbo?

Por eso hoy el mercado sigue de cerca los últimos pasos del Gobierno Nacional: negociación con el Club de París, acercamiento con el FMI, proyectos para solucionar la “doble vía� en materia de riesgos del trabajo, por citar algunos. En definitiva la salida heterodoxa y progresista (como le gusta decir al Gobierno) para solucionar el flagelo de la inflación –con una demanda agregada que crece a tasas chinas desde hace 7 años y si se pretender evitar un ajuste “ortodoxo�– pasa inexorablemente por incrementar la oferta de bienes y servicios. ¿Cómo? Con más y mejores posibilidades de inversión.

http://www.cronista.com/notas/257749-la-inversion-se-recupero-fuerte-pero-apoyada-importaciones-y-el-autofinanciamiento

Pese a esta fuerte caída en el indicador, Argentina aún mantiene un nivel muy superior al de Brasil, Perún o Uruguay. El factor político

El 2010 fue sin dudas el año en el que finalmente los indicadores de riesgo de la Argentina, aún altísimos, comenzaron a estar más en línea con la realidad local.

El riesgo país, el índice que elabora el JPMorgan y que mide la sobretasa que debe pagar el país por encima de un bono del Tesoro de EE.UU., cede este año 27%.

Según El Cronista, llegó a estar cerca de los 900 puntos a finales de mayo y ahora se encamina a cerrar el año consolidándose por debajo de las 500 unidades.

El dato es positivo, si bien el país continúa pagando una sobretasa muy superior a la de otros países de la región: Brasil tiene un spread de 175 puntos, Perú de 160 puntos y Uruguay de unos 180 puntos.

Pero en el caso de Brasil y Perú (economías con grado de inversión), por ejemplo, vieron una reducción de entre 8% y 4% respectivamente este año.

De hecho, el riesgo país local es uno de los que más bajó en el año después de Ucrania (la otra apuesta de alto voltaje que buscaron los inversores dentro del universo emergente).

De todas formas, el spread de Argentina sigue siendo de los más altos entre los emergentes, tal como indica el matutino.

¿Las razones? Según Javier Kulesz, de UBS Investment Bank, se debe a temas políticos.

Hace un mes se realizó en Nueva York una cumbre de banqueros para hablar sobre Argentina (la última del año), organizada por EMTA (asociación que nuclea a bancos y fondos de inversión).

En esa exposición, Kulesz dijo que «no hay razón para que los spreads de Argentina sean de 400 puntos básicos más que Brasil o Perú…ese riesgo adicional está ligado a la política, y la política en la Argentina es muy fluida».

En la misma línea, Hans Humes -del fondo de inversión Greylock Capital Management- coincidió que Argentina está «subvaluada» en comparación con los países de la región. La incertidumbre política condiciona mayores bajas.

Parte de este efecto negativo fue mitigado por las operaciones de deuda. El canje, que obtuvo un nivel global de aceptación del 92% del total de la deuda (sumando la operación del 2005 y la cerrada a fines de junio de este año), le dio impulso a los bonos. También fueron ayudados, con el año a punto de terminar, por el inicio de las negociaciones con el Club de París y el pedido al FMI para «asesorar técnicamente» al Indec. Habrá que ver qué pasa con la reciente reapertura del canje por los u$s 6.000 millones restantes.

Los bonos, de todas formas, no tuvieron el brillo de otros años: los títulos en pesos treparon en promedio un 52,5%, mientras que los de dólares ganaron mucho menos (13%).

Se destacaron ampliamente los cupones ligados al PBI que volaron hasta 215% en el caso de los emitidos en moneda local.

Esto tiene que ver con los recurrentes pronósticos al alza de crecimiento de la economía local, que terminaría el año con un incremento del 9%, implicando un pago -recién en 2011- de u$s 2.600 millones por los cupones, según Barclays Capital.

Según surge del matutino, se entiende por qué los inversores se volcaron a comprar este instrumento, que se mantiene en el tope de las recomendaciones de inversión.

Las menores variaciones de este año se explican también por las fuertes subas del 2009.

Los títulos en pesos habían ganado 147% en promedio y los de dólares, 135%. Claro, venían de un 2008 en el que se vieron bajas en torno al 50%.

Pero resulta positivo cómo aumentó el volumen negociado en la plaza local. En el Mercado Abierto Electrónico (MAE) el caudal de operaciones con bonos crece 53%, impulsado además por el ingreso de dólares del exterior para hacer sus apuestas.

Este flujo fue también determinante para que la renta fija consolide sus precios, en el marco de un mayor apetito por deuda emergente.

El sabor amargo, quizás, fue que no hubiera una nueva emisión de deuda por parte del Gobierno. El retorno al mercado voluntario todavía es una asignatura pendiente, concluyó El Cronista.

http://finanzas.iprofesional.com/notas/109312-En-el-2010-el-riesgo-pas-argentino-se-redujo-a-menos-de-la-mitad

Así lo confirmó la Federación de Cámaras y Comercio de la República Argentina (Fedecámaras), que advirtió que con esta cifra será la mejor Navidad en ventas de los últimos 20 años.La Federación de Cámaras y Comercio de la República Argentina (Fedecámaras) comunicó en su último informe que las ventas navideñas en comercios minoristas crecieron un 30 por ciento en relación a 2009.

Esta mejora significaría alcanzar el récord de venta de los últimos 20 años en territorio nacional, y estaría motorizada, por los aumentos a los jubilados, las asginaciones universales y familiares, los adelantos de los aguinaldos y las financiociones sin interés.

Asimismo, de acuerdo a lo que explicó la entidad, el alto nivel de compra por parte de la gente se ve motivado por las promociones, bonificaciones y descuentos que ofrecen los hipermercados, las galerías comerciales, shoppings, paseos de compras, e incluso los pequeños comerciantes.

En este marco, uno de los segmentos que recibió el mayor nivel de demanda fue el de la jugueterías, que según los números difundidos por Fedecámaras, sus comercializaciones se triplicaron por las cuotas sin intereses.

En tanto, el calzado y la indumentaria son otros de los sectores que también percibieron en gran medida el impacto, y en lo que respecta a los productos de proveeduría más vendidos, alimentos y bebidas fueron los más consumidos.

Por otro lado, en Rosario, el incremento por las compras navideñas se prevé que será de entre un 10 y un 15 por ciento, con lo que alcanzaría para llegar a quebrar la mejor marca de los últimos diez años, y uno de los sectores más beneficiados sería el de las jugueterías, que experimentaría un ascenso del 15 por ciento.

http://www.lmcordoba.com.ar/nota.php?ni=42058

Desde diferentes portales especializados aseguraron que habrá un crecimiento explosivo en esta Navidad en relación a la del año pasado

Las ventas minoristas en Internet habrían crecido este fin de año entre 20% y 40% en relación al mismo período del año anterior, según el sitio MercadoLibre.com.

«Este mes las ventas están repuntando y esperamos que ese crecimiento continúe para fin de año; calculo que las ventas de esta navidad deberían crecer en un 50% respecto de la navidad anterior», sotuvo Javier Mercovich, de Tekhnologia.

Por su parte, Ignacio Millet, de La tienda del reloj, manifestó: «esperamos que el crecimiento sea de un 30% para esta época del año».

«Esperamos que para fin de año, las ventas del negocio aumenten en un 40% respecto al 2009 por lo que las ventas deberían ser mayores que en la última navidad», aseguró a Télam Gabriel Avram, de Todonovedadesnet.

Los principales vendedores de MercadoLibre.com, este año planifican contratar entre 1 y 5 empleados temporales part-time para las ventas navideñas.

De acuerdo a estos vendedores, las personas buscan en Internet regalos de fin de año de entre $50 y $300, principalmente juguetes y productos tecnológicos como cámaras digitales, celulares y consolas de videojuego.

Este año los productos más buscados en diciembre son: celulares, MP3, MP4 y MP5 players, juguetes para niños, consolas de videojuego, indumentaria femenina, televisores 3D, Ipads, notebooks, indumentaria masculina y cámaras digitales.

http://tecnologia.iprofesional.com/notas/109294-Estiman-crecimiento-de-hasta-el-50-en-ventas-por-Internet

El Ministerio de Trabajo de la Nación citó como los principales logros desde el 2003 hasta la fecha, la expansión del empleo registrado, la creación de puestos de trabajo, la dinámica de la negociación colectiva, y la ampliación de la protección social

En un trabajo realizado a modo de balance a poco de finalizar el 2010 la cartera laboral destacó la reducción del empleo informal «como nunca se había observado en los últimos 35 años en la Argentina», indica el texto.

«El número de trabajadores con empleos de calidad es 43 % mayor del que había en el mejor momento de la década pasada, y 70 % superior a los registrados previamente a la implementación del actual patrón productivo», agrega.

«La tasa de empleo no registrado se redujo 15,1 puntos porcentuales en los últimos siete años» y «la evolución a largo plazo del indicador muestra que la incidencia de la problemática del no registro se incrementó prácticamente en todos los años desde 1980 hasta 2004».

En cuanto a la creación de nuevos puestos remarca que «entre el primer trimestre de 2003 y el último de 2009 se crearon cerca de 5 millones de puestos en el total de las áreas urbanas del país».

De esta forma se redujo la tasa de desocupación: «En el 2002, el 21,5% de la población activa se encontraba desocupada, siete años después en el tercer trimestre de 2010, la tasa de desempleo alcanza al 7,5%, lo que plantearía un retorno progresivo a los niveles “normales� de desempleo que Argentina supo detentar durante gran parte de su historia», indica el trabajo.

Por otro lado destaca que «la negociación colectiva adquiere una dinámica positiva, sistemática y permanente» reflejada en el incremento en la «cantidad de convenios y acuerdos colectivos homologados anualmente con respecto a la década anterior».

«Mientras que en la década de los ´90 el promedio no superaba las 200 negociaciones anuales, en 2009 se homologaron 1.331 convenios y acuerdos colectivos, una cifra récord en términos históricos», advierte el informe.

En cuanto a la ampliación de la protección social lo considera como «uno de los ejes del modelo» orientado a «contener y asistir a una proporción cada vez mayor de la población en situaciones de vulnerabilidad socio-económica».

«Entre 2002 y 2009 se otorgaron 7 millones de nuevos beneficios, lo que implica un crecimiento del 63 % en la cantidad de prestaciones distribuidas por el sistema de protección social argentino», destaca.

En relación con la población mayor, luego de una declinación permanente de la cobertura durante al menos siete años; en 2009 el 84 % de las personas mayores del país percibieron alguna transferencia por parte del sistema de protección social.

Para el ministerio, este trabajo, sin duda permite la «construcción de una sociedad más equitativa».

http://www.lmcordoba.com.ar/nota.php?ni=42008