La abundante liquidez que tiene el sector financiero está provocando situaciones insólitas: ahora los bancos optaron directamente por rechazar depósitos, porque no tienen dónde aplicarlos. Esta situación se volvió más generalizada entre los bancos de primera línea con grandes clientes. En cambio, a los pequeños ahorristas no se los expulsa ya que el plazo fijo continúa siendo una herramienta de fidelización, pese a las bajas tasas de interés.Esta situación habla a las claras de cómo cambió el contexto para la banca en relación con lo que pasaba en 2001, cuando la corrida de depósitos provocó primero la decisión de limitar las extracciones (lo que se denominó «corralito») y luego directamente un congelamiento de los ahorros (el «corralón», que se aplicó en 2002)
Pero ahora, muchas entidades directamente decidieron ponerle un freno al ritmo de aumento de sus depósitos. Sólo en marzo los plazos fijos aumentaron $ 1.800 millones, lo que hizo subir el stock un 2,7%.
Utilidades
¿Por qué los banqueros ahora reniegan de los depósitos, si el dinero es lo que le da impulso a su actividad? La razón la brinda el gerente financiero de un banco extranjero: «No tenemos dónde aplicar la plata. Las empresas tienen utilidades razonables, pero no invierten, y eso genera dos situaciones. Tienen mucho efectivo y lo depositan, pero al mismo tiempo no demandan crédito».
Por supuesto, las formas que se utilizan para sugerirle a un gran depositante (por lo general empresas) que no quieren su dinero procura ser lo más sutil posible. En los últimos diez días, entidades líderes ofrecieron pagar un 8,5% anual en pesos por colocaciones grandes (o incluso algo menos), es medio punto por debajo de la Badlar, que es la tasa promedio para plazos fijos mayoristas.
Ante semejante baja de rentabilidad en un contexto de alta inflación, las compañías optan por recurrir a bancos de una segunda línea, que buscan clientes grandes y no tienen problemas en pagar un punto más de tasa.
En el corto plazo, el escenario no da señales de demasiados cambios. Como el Central está inyectando muchos pesos en el mercado, se estima que las tasas permanecerán muy bajas por un tiempo más. Pero al mismo tiempo, como el dólar permanecerá muy tranquilo por el gran ingreso de divisas de la cosecha de soja, colocarse en pesos sigue teniendo cierto atractivo.
Es más, la política definida por la entidad que preside Mercedes Marcó del Pont para los próximos meses es que el tipo de cambio no se mueva demasiado para evitar saltos inesperados en las tasas de interés.
Destino
En marzo, el crédito mostró algo más de dinamismo, con una suba de $ 2.100 millones, pero que de todas formas no se acercó al aumento total de los depósitos del sector privado ($ 5.400 millones entre plazos fijos y depósitos a la vista).
La gran liquidez que tienen los bancos se vuelca sobre todo a instrumentos del Banco Central: títulos como Lebac, Nobac y también pases pasivos. El problema es que estas tasas tampoco son atractivas. «Captar fondos al 9% y colocarlos a seis meses al 12,5% no es un negocio en absoluto atractivo. Pero es lo que estamos haciendo todos los bancos», explican en una entidad local.
Para el BCRA, esta situación también presenta sus desafíos. Sucede que en los próximos meses tendrá que acelerar la absorción de pesos para que la inflación no se le vaya de las manos. Por lo tanto, tendrá que recurrir a la liquidez de los bancos para realizar estas nuevas emisiones. Habrá que ver, en todo caso, hasta qué punto los bancos prefieren seguir comprando bonos en vez de volcarse al crédito al sector privado.
Este panorama podría revertirse en caso de que se recupere en forma más firme la demanda de crédito, que está creciendo a un ritmo del 10% anual, lo que implica una caída en términos reales. Por ahora, las compañías se muestran reacias a endeudarse para ampliarse. Optan por utilizar capacidad instalada ociosa tras la crisis de 2009 o con realizar «inversiones hormiga» aplicando sus utilidades. Difícil que esto cambie en un contexto que, pese al crecimiento, sigue marcado por la fuerte incertidumbre política y también económica.
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