Desde el estallido de la crisis financiera, ha vuelto a soplar sobre el país el fantasma de un nuevo “default�. Las razones que pueden llevar a este desastre hay que verlas más del lado de los motivos de desconfianza de los eventuales prestamistas que de los números concretos del país, que no son tan lapidarios como lo podría indicar su calamitoso índice de riesgo país.

Con 135.800 millones de dólares, la Argentina se ubica en el puesto 31º en el ranking mundial de deuda externa, según información de la Central de Inteligencia de los Estados Unidos (CIA). Al tope de la tabla se ubica el país norteamericano, con 13,7 billones de dólares (estimado), seguido muy de cerca por Gran Bretaña, con 10,4 billones y Alemania, con 4,5 billones de dólares.

En total, los 10 primeros deudores del ranking suman una deuda superior a los 43 billones de dólares, o el equivalente al 70 por ciento de la deuda global. Como se ve, las obligaciones de los países emergentes son migajas en este mar de dólares.

Entre los país latinoamericanos, la Argentina ocupa un “honroso� tercer puesto, detrás de Brasil (25º), con 235 mil millones de deuda, y México (27º), con 180 mil millones.

Si se toman la deuda per cápita, la Argentina avanza dos puestos y se sitúa en el puesto 29º, con 14.220 dólares por habitante, en un ranking que lidera cómodamente el pequeño estado de Mónaco, con 540.000 dólares por habitante. Muy cerca le sigue otro país a priori prolijo con sus cuentas: Suiza, que tiene 500.000 dólares de deuda externa por habitante.

Otro indicador importante es la relación entre deuda y PBI. La Argentina no estaría tan mal: apenas 26 por ciento, aunque es probable que con el dólar tan retrasado este porcentaje esté subvaluado y sea mayor. Lo cierto es que hay países ricos donde la deuda es hasta 10 veces superior a su producto. En este ranking, la Argentina desciende hasta el puesto 71º sobre una lista de 200 estados. Se puede observar entonces que el problema de que no le presten dinero a la Argentina se debe exclusivamente a sus antecedentes recientes (default en 2001), su actitud de no negociar con los tenedores de bonos denominados “hold-out�, que no ingresaron en el canje y por último, la desconfianza general hacia el gobierno, especialmente desde que comenzó a manipular las cifras de inflación, con la deliberada intención de pagar menos intereses, lo que se terminó convirtiendo en un mayor costo del dinero para el país y el cierre final de los mercados, incluyendo a Venezuela, desde setiembre.

Brecha infranqueable

La diferencia de la deuda entre los países pobres y ricos es abismal, y en este sentido es difícil hacer comparaciones. Por ejemplo, si bien Gran Bretaña tiene una deuda per cápita monumental (190 mil dólares), su producto bruto interno también es fabuloso: alrededor de 2,8 billones de dólares. Esto le permite a su economía seguir endeudándose a una tasa relativamente baja, sin que los acreedores tengan la menor sospecha de que el gobierno británico podría eventualmente incumplir con sus compromisos.

Lo mismo sucede con los Estados Unidos. Muchos argentinos se preguntan cuál es su riesgo país, y cuando se enteran de que es cero, se muestran incrédulos o asombrados. Es que cuanta mayor sea la certeza de los inversores de que el país cumplirá su deuda, menor es su riesgo. Así, se considera que la deuda de los bonos de la Reserva Federal del Tesoro tiene riesgo cero y el rendimiento de sus bonos también está cerca de la tasa cero. Para la Argentina, ese valor hoy se encuentra en torno a los 1.800 puntos, lo cual significa que si alguien estuviera dispuesto a pagarle, le cobraría una tasa del 18 por ciento anual, que a nivel internacional, se considera “virtual�, porque a esa tasa nadie obtiene crédito.

En los últimos meses ha sido repetida noticia que los Estados Unidos tenían una deuda enorme; es cierto, es la más grande del mundo, pero su deuda per cápita es de “apenas� 42.343 dólares; lo que ubica a este país en el puesto 18º. A su vez, su deuda es casi equivalente a todo su PBI; muchos otros países “prestigiosos� y “confiables� tienen un indicador mucho más preocupante; la deuda de Gran Bretaña es casi cuatro veces su producto, en tanto en Irlanda la deuda es diez veces más grande que su PBI. El pasivo de Francia duplica largamente su producto, en tanto que en Holanda lo triplica.

El problema de los Estados Unidos no es, desde luego, su deuda externa, sino una combinación de factores: la deuda de las grandes corporaciones, la deuda hipotecaria per cápita (uno de cada 10 créditos es impagable), la baja tasa de ahorro, la caída libre en el valor de las propiedades, el crecimiento del déficit fiscal y la descontrolada emisión de dólares para tratar de contener toda esta inmensa bola de nieve.