El traspaso de bonos evita cancelar US$ 1600 millones sobre un total de 19.900 millones
El stock de deuda reabsorbida por el Estado nacional luego de haber logrado la eliminación del sistema de jubilación privada le permitió al Gobierno ganar margen para manejar la cargada agenda de vencimientos de la deuda que le aguarda en 2009, pero está lejos de haberle solucionado ese problema en un contexto en que las cuentas fiscales pueden verse jaqueadas por la crisis de la economía y la posibilidad de lograr recursos del exterior es casi nula.
El diagnóstico corresponde a la consultora Delphos Investment, que estimó que los $ 42.000 millones en títulos públicos que quedaron bajo dominio de la Administración Nacional de Seguridad Social (Anses) tras el traspaso legitimado por ley le abren la posibilidad al Tesoro de «ahorrarse» hasta un 8% del total de los pagos de la deuda (capital e interés) que deberá enfrentar en 2009, es decir, unos US$ 1600 millones sobre un total general por pagar de US$ 19.900 millones.
La proporción se ve poco significativa, pero «nada despreciable en un contexto que obligará al Gobierno a cuidar cada centavo para hacer frente a los vencimientos», según admiten.
El informe aclara que el concepto de «ahorro» es relativo. Ocurre que, si bien en última instancia el Gobierno debería realizar esos pagos a la Anses, lo que en definitiva no aliviaría las cuentas, tendría la posibilidad de cancelarlos mediante asientos contables a partir de reprogramar los pagos, emitiendo nuevos bonos por abonarse más adelante, ya que se trata de pagos intraestado.
El cálculo toma en cuenta que, según el stock de bonos heredados por la Anses, ese organismo debería recibir del Tesoro unos US$ 400 millones por amortizaciones de capital e intereses de los títulos Boden y Bonar (sólo el Boden 2012, emitido tras el corralón, explica el 40% del total de estas obligaciones) y otros 700 millones por servicios de los cupones atados al PBI (302 millones este lunes y otros casi 400 millones en un año), a partir de suponer que la economía cerraría 2008 creciendo cerca del 6 por ciento.
A su vez, por los títulos recibidos nominados en pesos, el Anses captaría otros US$ 500 millones hasta el cierre del año próximo, lo que explica el total de 1600 millones de ahorro total por posible diferimiento que calcula la consultora. «Esta cifra resulta pequeña al compararse con los abrumadores US$ 19.900 por vencer el próximo año, pero no resulta despreciable», insisten, frente al complicado contexto económico local e internacional actual.
Pagos en dólares
El mayor alivio provendría de la posibilidad de prorrogar los pagos en dólares en un año en que la capacidad de pago en pesos del Estado se muestra tan asegurada, como a su vez se deja ver una debilidad relativa para hacerse de los dólares para afrontar las obligaciones en esa moneda.
Distintas consultoras privadas coinciden en estimar que las dificultades que el Gobierno puede enfrentar para las cancelaciones en esa divisa no será menores en momentos en que aproximadamente un 42% de los vencimientos por afrontarse en 2009 (unos US$ 8500 millones) tienen esa denominación.
La consultora Bein & Asociados estimó que esta limitación puede obligar al Estado a diseñar medidas que le permitan hacerse de dólares. «Una opción, ya analizada en 2002, es el cobro de los derechos de importación directamente en esa moneda. En 2008, estos totalizarían $ 9000 millones, por lo que podrían aportar US$ 2500/3000 millones adicionales el próximo año para volcar a pagos en esa denominación», conjeturó.
Cancelan US$ 1600 millones del canje
El Gobierno giró en las últimas horas el equivalente a unos U$$ 1600 millones para hacer frente al pago del tercer cupón de la unidad atada al crecimiento de la economía y los intereses de los bonos de Descuento y Par emitidos en ocasión de la última reestructuración de la deuda, finalizada en 2005, aseguraron fuentes oficiales. Los fondos, parte de los cuales irán directamente a cuentas de la Anses, se irán depositando en las cuentas de los poseedores de estos títulos desde el lunes próximo y hasta el miércoles, según los tiempos de acreditación que maneje cada entidad bursátil o bancaria.
http://www.lanacion.com.ar/nota.asp?nota_id=1080333
